올해 주가 랠리 이후 횡보 흐름
한화솔루션의 주가는 올해 큰 폭의 상승을 기록한 후 최근에는 횡보세를 보이고 있습니다. 높은 상승에 따른 고점 부담이 주가 상승을 막는 요인으로 작용하고 있습니다. 이제 관건은 한화솔루션의 주가가 추가 상승 가능할지 여부입니다.
국내 증권가, 매수 의견 많아
국내 증권사들은 한화솔루션에 대해 매수 의견을 제시하는 곳이 많습니다. 최근 분석 보고서를 내놓은 증권사들의 목표주가는 대략적으로 4.4만~6.5만원 수준인데, 일부 목표주가는 12월 18일 오전장 현재 주가 46,600원에 비해 낮습니다(유안타증권은 보유 의견, 목표주가 4.4만원을 제시하고 있습니다).
우선 대신증권은 한화솔루션에 대해 투자의견 매수, 목표주가 6.5만원을 유지했습니다. 한화솔루션의 성장에 대한 의구심이 결국 확신으로 변할 것으로 보았습니다. 주요 국가에서 친환경 정책 목표가 현실화되며 태양광 모듈 수요가 예상보다 빠르게 증가할 수 있다고 예상했습니다. 특히 한화솔루션이 내년부터 효율성이 개선된 신제품을 공급하면서 태양광 부문을 주심으로 이익 성장이 클 것으로 기대했습니다.
현대차증권도 매수 의견, 목표주가 6.5만원을 제시했습니다. 화학 사업 분야의 주력 제품들이 강세를 보이고 있고, 태양광 부문도 코로나 영향에서 이제 벗어날 것으로 전망했습니다.
반면 유안타증권은 보유 의견을 유지했고, 목표주가를 2만원에서 4.4만원으로 상향 조정했습니다. 실적보다 주가 상승폭이 더 높다고 평가했는데, 이에 따라 2021년에는 주가 밸류에이션 부담에 주의해야 할 것으로 보았습니다.
2021년 양호한 실적 성장 예상
에프앤가이드에 따르면 국내 증권사들은 한화솔루션의 2021년 매출이 전년 대비 약 12.8% 증가한 10.1조원을 기록하고, 영업이익은 전년 대비 약 22.7% 늘어난 8,450억원을 기록할 것으로 예상하고 있습니다(컨센서스 기준). 참고로 2020년 매출, 영업이익 증가율 전망치는 각각 -5.8%, 82%입니다. 증권사들의 2021년 EPS 전망치는 4,080원으로 이를 기준으로 할 경우 선행 PER은 약 11.4배가 됩니다.
점진적 주가 상승 예상
올해 발표된 정부의 친환경 정책에 따른 수혜 기대감에 한화솔루션의 주가는 강력한 랠리를 보였습니다. 다만 최근에는 고평가 부담 속에 주가가 오르지 못하고 횡보하는 흐름이 이어지고 있습니다. 그럼에도 한화솔루션의 실적은 꾸준한 성장이 예상되는 만큼 주가는 중기적으로 점진적인 상승이 가능할 것으로 보입니다.
다만 증권가 컨센서스에 따르면 한화솔루션의 영업이익 증가율은 2022년에 8.6%로 둔화될 것으로 전망되고 있습니다. 이는 어느 시점에서 주가 상승세를 제한할 수 있는 요인으로 작용할 수 있음을 염두에 두어야 할 것 같습니다. 또한, 내년 한국 증시에 나타날 수 있는 리스크(지정학적 리스크, 미중 갈등 등)에 대해서도 주의가 필요해 보입니다.
* 상기 글은 투자 판단의 참고 자료일 뿐이며, 투자 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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